《國際金融》日本終結負利率 金融市場將變天

《國際金融》日本終結負利率 金融市場將變天

若從利率交換市場來觀察,樂見最慢明年3月前,日本能不再實施短期負利率的,比再放寬當地10年期公債殖利率震盪幅度的還要多。繼去年12月之後,日本央行7月底再度鬆綁對YCC的限制,允許上限從0.5%增至1%。

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目前,日圓兩年期隔夜交換指數的選擇權隱含波動率,與10年期的相對應指標相比,是出現上升的現象。日本央行對YCC新政策的上限,還是比二級交易市場內的殖利率要高出30個基本點,故再放寬上限的可能性,比不再實施負利率的機率更小。

分析師坦言,其實日本的10年期YCC政策已經形同虛設。一旦日本不再是負利率,短期的投報率可望比長期的要大很多。另外,日本央行會不會升息,薪資有沒有實質地成長也是觀察重點之一。

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若有這麼一天,日本央行能摘掉全球最後一個實施負利率國家的封號,屆時,金融市場可能會出現不少重大的改變。例如,一直孱弱的日圓可望走升,銀行業者獲利可期下,股價應該也會不一樣。但對其它產業來說,借錢成本也將會增加,營運壓力也會加重等。

根據統計,從日本上一次既定政策利率在7月底舉行後迄今,兩個月還不到,日圓兌美元又貶值6%左右。由於日本與海外其它經濟體之間的利率差距頗大,故不少退休金、保險以及對衝基金等資產管理業者還是看空日圓。

20日早盤,日圓兌一美元在147.69至147.87價位狹幅遊走。由於150可能是日本政府再次公開阻貶的關鍵參考,美國財長葉倫於美東時間19日也表示,瞭解日圓匯價再次波動過於劇烈時,日本可能會進場干預的行爲,但不是企圖要把匯價鎖在特定的價位。

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